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情緒亢奮均衡配置以靜制動人工智能深度電子、煤炭、化工、券商等行業(yè)中報綜述調(diào)研邀請

   場內(nèi)情緒繼續(xù)亢奮, 均衡配置以靜制動; 新能源汽車融資余額占比回升, 后續(xù)空間較為充足。 1.場內(nèi)情緒繼續(xù)亢奮, 均衡配置以靜制動。 周一市場震蕩走強, 尤其是新能源汽車概念較為集中的中小板指大幅領(lǐng)漲,中小板指全天上漲1.19%, 高于創(chuàng)業(yè)板指( +0.59%) 與上證綜指( +0.33%) , 更偏權(quán)重的滬深3000指數(shù)反而下跌0.01%。 行業(yè)方面, 有色金屬、 電氣設備以及汽車等漲幅居前, 醫(yī)藥生物、 房地產(chǎn)與非銀金融跌幅較大。 兩市全天成交5898億元, 仍維持在偏高水平。

  在新能源汽車板塊的帶動下, 市場情緒繼續(xù)走向亢奮, 昨日三大股指期貨均轉(zhuǎn)入升水狀態(tài), 期貨點位都要高于現(xiàn)貨, 顯示期貨市場投資者對大、 中、 小盤的未來看法均轉(zhuǎn)向樂觀, 可見市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)為我們周一晨報中提及的“經(jīng)濟+監(jiān)管”雙樂觀組合,認為經(jīng)濟企穩(wěn)持續(xù), 并且政策呵護至少會持續(xù)到黨代會結(jié)束。

  市場不會長期維持在雙樂觀的亢奮狀態(tài)中, 接下來市場狀態(tài)的演變將面臨兩種情景的選擇: 一種情景是市場走強后吸引到增量資金入場, 改善A股市場資金狀態(tài), 另一種情景則是在存量資金環(huán)境下熱情降溫后重新進入縮量降溫進程。

  在當前的情緒驅(qū)動階段, 我們建議不對增量資金行情做預判, 而以均衡配置來以靜制動, 具體行業(yè)結(jié)構(gòu)上, 均衡配置體現(xiàn)為當前處于成交洼地的消費和金融板塊有更好的相對性價比。 在謹慎假設下, 市翅在存量資金市場下完成成交分布的再平衡過程, 成交在各板塊間分布將更加均衡, 在積極假設下, 增量資金行情對應的也是普漲行情下的板塊輪動。

  2. 新能源汽車融資余額占比回升, 后續(xù)空間較為充足。 上周末工信部副部長表示我國已啟動傳統(tǒng)能源車停產(chǎn)停售時間表的研究之后, 周一新能源汽車相關(guān)板塊, 從上游原材料到下游整車制造個股均出現(xiàn)大幅上漲行情。 作為近期市場主要增量來源的兩融資金, 我們可以通過新能源汽車相關(guān)板塊的融資余額變動情況來觀察行情未來的空間。

  我們選取萬得新能源汽車指數(shù)與鋰電池指數(shù)中的成份股, 再提取出其中在2015年至今一直可以做融資交易的個股, 選擇與新能源汽車或者鋰電池指數(shù)走勢相關(guān)性高的個股, 用這些個股的融資余額除以當時市場融資余額, 來代表兩融資金在新能源汽車行情上的參與程度。 2015年至2016年6月, 兩融參與度維持上升趨勢, 杠桿資金一直在加大新能源汽車上的布局, 隨后從2016年6月到2017年6月的近一年時間內(nèi), 杠桿資金開始逐漸撤離, 新能源汽車融資余額/市場融資余額從最高的3.4%以上一路下滑至2.4%附近。 近期新能源汽車融資余額占比開始重返升勢, 離前期頂部還有一定空間, 也為新能源汽車后續(xù)行情留下空間。

  【東北固收劉立喜/張亮】 關(guān)于央行調(diào)整外匯風險準備金率為零的簡評: 人民幣快速升值勢頭或暫緩。 事件: 央行發(fā)布文件(銀發(fā)【2017】 207號)調(diào)整外匯風險準備金政策, 9月11日起, 外匯風險準備金率從20%調(diào)整為0%。

  此次央行降低外匯風險準備金率至0%, 說明央行對于人民幣匯率管控已經(jīng)初見成效, 并且對于未來匯率管控信心提升, 因此不再設立外匯風險準備金。 一方面, 今年5月以來, 美元兌人民幣匯率持續(xù)下行, 從5月初的6.8930降至9月初的6.4877, 下行5.88%, 人民幣貶值壓力快速減弱, 央行對人民幣失控的擔心也隨之淡化。 另一方面, 從海關(guān)總署今日發(fā)布的8月進出口數(shù)據(jù)來看, 出口總額同比增長5.5%, 連續(xù)兩個月下行。 人民幣過快升值對于促進我國出口是不利因素。(東北證券)

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